CHAPITRE
Plan
1À quoi sert la monnaie ?
A) Les fonctions économiques de la monnaie
- dans une économie de troc, le nombre de « prix » relatifs est important, créant de l’incertitude ; choisir une monnaie, quelle que soit sa forme, favorise les échanges, d’autant plus si elle est reconnue comme telle par tous (nécessaire confiance au sein d’un pays ou d’une zone)
- de manière traditionnelle, trois fonctions :
- intermédiaire des échanges, facilitant ceux-ci
- unité de compte, équivalent général rendant les produits (de même nature ou de natures différentes) commensurables (on peut comparer les prix)
- réserve de valeur permettant une consommation différée dans le temps, à condition qu’il n’y ait pas perte de valeur de la monnaie due à l’inflation
B) Les formes de la monnaie
- historiquement, différentes formes (non exclusives les unes des autres) :
- marchandise (roue en pierre, etc.)
- métallique (or, argent, etc.)
- divisionnaire (pièces sans valeur intrinsèque) et « papier » (des billets), monnaie fiduciaire
- scripturale (jeux d’écritures comptables)
- dans les sociétés contemporaines :
- dématérialisation progressive de la monnaie scripturale. Ex. : paiement par carte bancaire, virements, etc.
- coexistence de deux grandes formes de monnaie, fiduciaire et scripturale, dans des proportions très différentes (1/10e et 9/10e)
- historiquement, différentes formes (non exclusives les unes des autres) :
2Comment l’activité économique est-elle financée ?
A) Différentes modalités de financement
- le financement interne :
- autofinancement grâce aux ressources propres de l’agent économique permettant des dépenses de consommation ou d’investissement
- pour les entreprises, les bénéfices mis en réserve ainsi que les dotations aux amortissements permettent d’acquérir du capital supplémentaire
- le financement externe indirect (intermédié) :
- l’intermédiation consiste, pour certaines institutions financières (banques), à transformer la créance d’un agent à capacité de financement, possédant une épargne disponible, en une dette pour un agent à besoin de financement
- rôle primordial des banques de second rang (banques commerciales) : d’une part collectent une épargne préalable, d’autre part créent de la monnaie scripturale par des crédits
- même si toutes les économies sont fondées sur le crédit, ce type de financement est associé à des « économies d’endettement »
- le financement externe direct (désintermédié, de marché) :
- recherche de fonds sur les différents marchés de capitaux : à court et moyen terme sur les marchés monétaires, sur le long terme sur les marchés financiers. Ex. : les bourses (Wall Street)
- la nature de la créance est identique à celle de la « dette », pour l’essentiel des titres (valeurs mobilières) telles que les actions (titre de propriété) et les obligations (titre de créance) impliquant le versement respectivement de dividendes et d’intérêts
- augmentation de capital par l’émission de nouveaux titres
- si le recours aux marchés progresse (désintermédiation bancaire), le financement intermédié reste majoritaire, le recours aux marchés restant inaccessible pour de nombreuses entreprises (PME)
- le financement interne :
B) Facettes et risques du crédit
- la double dimension du crédit :
- comme tout loyer (ici de monnaie), le crédit implique à la fois le versement (coût, un emploi, au débit) et une rémunération (revenu, une ressource, au crédit) d’intérêts pour les différents agents
- le coût de l'emprunt dépend alors du taux d’intérêt
- ne pas confondre taux d’intérêt (un pourcentage) et intérêts (ex. : des €)
- la prime de risque :
- compte tenu du type de crédit, de sa durée, de la solvabilité de l’emprunteur, le prêteur doit être rémunéré en fonction du risque de crédit via le taux d’intérêt
- le recours fréquent au crédit par les administrations publiques implique des remboursements très importants pouvant déboucher sur des crises de la dette publique
- la double dimension du crédit :
3Qui crée la monnaie ?
A) Le processus de création monétaire
- par les banques commerciales (de second rang) :
- créent de la monnaie scripturale en accordant des crédits sans épargne préalable, c’est donc une création ex nihilo : les crédits font alors les dépôts
- lors d’un remboursement, il y a destruction de monnaie
- les variations de la masse monétaire résultent de la différence entre création et destruction de monnaie ; la masse monétaire peut être appréhendée selon des agrégats (une grandeur significative calculée par sommation), ainsi au sens étroit (M1) elle comporte : pièces, billets et monnaie scripturale
- autres sources de création monétaire :
- la Banque centrale émet des billets (monopole de la création de monnaie fiduciaire) tandis que le Trésor frappe les pièces (marginal)
- émissions des valeurs mobilières par les administrations publiques, pour leurs besoins de financement ; lors de l’achat par exemple d’un bon du Trésor par une société non financière, il y a monétisation d’une créance (en l'occurrence sur le Trésor)
- un excédent commercial génère un afflux de devises qu’il faut convertir en monnaie nationale (ou d’une zone)
- par les banques commerciales (de second rang) :
B) La Banque centrale
- banque des banques (de premier rang) :
- fournit de la monnaie centrale aux banques de second rang qui doivent se refinancer pour faire face aux retraits d’argent liquide, à leurs besoins de constitution des réserves obligatoires, aux fuites de leur propre circuit (ex. : un chèque émis sur LCL arrivant à la BNP)
- rôle de prêteur en dernier ressort en fournissant aux banques commerciales (particulièrement lors de crises bancaires et financières) de la monnaie centrale
- le contrôle de la création monétaire :
- dans le cadre de la politique monétaire, elle surveille les évolutions de la masse monétaire afin de maîtriser le niveau de l’inflation en utilisant les taux d’intérêt (taux directeurs)
- elle peut intervenir sur le marché monétaire, plus particulièrement le marché interbancaire où les banques en quête de monnaie peuvent se refinancer
- banque des banques (de premier rang) :
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